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招商策略:汽车含硅量即将爆发 关注智能汽车产业链

发布时间:2020-03-03 01:45 作者:ag8下载

  2月24日,发改委、工信部等11个国家部委联合下发了“关于印发《智能汽车创新发展战略》的通知”,通知提出,到2025年中国标准智能汽车的技术创新、生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。同时,去年年末上海工厂正式量产,或对中国的电动车市场形成巨大的鲶鱼效应,带动国内智能汽车的交汇点,智能汽车将成为AI、物联网、云计算、5G、大数据等技术的最佳应用平台。在国内政策鼓励以及全球行业龙头加速进入国内市场的背景下,我国智能汽车将加速发展,建议关注智能汽车产业链的投资机会。

  自2016年起,国内支持新能源车与智能汽车的政策频繁发布,逐步明确了国内智能汽车的发展规划。昨日,《智能汽车创新发展战略》正式发布,文件提出到2025年,中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产,实现高度自动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应用。同时,2019年汽车销量大幅提升,并进入中国市场,或产生巨大的鲶鱼效应。在国内政策鼓励以及全球行业龙头进驻国内市场的背景下,我国智能汽车将加速发展,建议关注智能汽车产业链的投资机会。

  【其他科技热点追踪】:特斯拉防疫联络员、临港新片区管委会高新产业和科技创新处主任科员孙筱和称,预计超级工厂将实现每月12000辆左右的产能,并表示这个数字还可能上升。5G:工信部召开加快推进5G发展做好信息通信业复工复产工作电视电话会议,会议强调,要加快5G商用步伐,推动信息通信业高质量发展。量子互联网:美国白宫网站近日发布一份《美国量子网络战略构想》,提出美国将开辟量子互联网,确保量子信息科学(QIS)惠及大众。刀片电池:近日,工信部官网公布了最新一批新能源汽车推广目录,其中由比亚迪生产的牌7009BEV1纯电动轿车位列其中,而据多方核实,该款汽车正是首个搭载“刀片电池”的汉EV纯电动轿车。

  【全球科技行业股指走势】新冠疫情在日韩、欧洲以及中东多地快速蔓延,引发全球市场对于疫情爆发的恐慌。此外,上周公布的美国2月份MarkitPMI大幅低于预期,尤其是服务业PMI跌破荣枯线。Markit首席商业经济学家Williamson表示,美国商业活动经历了2008年金融危机以来的首次收缩(除2013年美国政府关门影响)。受未来经济下滑担忧影响,全球股市普遍下跌,韩国综合指数领跌,仅A股市场因稳增长政策陆续推出保持上涨。

  【全球重点科技公司跟踪】玛莎拉蒂:玛莎拉蒂全面转型电动化:今年将推出首款混动车型。纯电动方面,首款采用100%纯电动动力解决方案的车型计划2021年投产。高德红外:表示,公司芯片实现完全自主知识产权,掌握从原材料提纯到芯片封装的全部技术,与美国最高水平不相上下。公司目前晶圆级封装技术已经走在世界前列,未来安装到手机里面的红外热像仪价格可能还会降低。华为:华为确认消费者BG旗下已经成立了一个全新的二级部门——“全球生态发展部”,专门负责在全球范围内推进华为HMS生态建设。快手:快手大数据研究院发布《2019快手内容报告》,报告显示:截至2020年初,快手日活已突破3亿,快手App内有近200亿条视频;2019年,有2.5亿人在快手平台发布作品,平台累计点赞超过3500亿次。

  【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性,不构成个股投资建议。

  事件:2月24日,发改委、工信部等11个国家部委联合下发了“关于印发《智能汽车创新发展战略》的通知”,通知提出到2025年,中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。去年年末,特斯拉上海工厂正式量产,对中国的电动车市场形成巨大的鲶鱼效应,带动国内智能汽车产业链发展。我们认为在新一轮科技周期和产业革命的交汇点,智能汽车将成为AI、物联网、云计算、5G、大数据等技术的最佳应用平台。在国内政策鼓励以及全球行业龙头加速进入国内市场的背景下,我国智能汽车将加速发展,建议关注智能汽车产业链的投资机会。

  自2016年起,国内支持新能源车与智能汽车的政策频繁发布,逐步明确了国内智能汽车的发展规划。2016年10月,中国汽车工程协会发布《节能与新能源汽车技术路线年有条件自动驾驶及以下级(DA、PA、CA)新车装备率50%”的目标;2017年4月,发改委、工信部、科技部发布《汽车产业中长期发展规划》,明确了“2020年汽车DA(驾驶辅助)、PA(部分自动驾驶)、CA(有条件自动驾驶)系统新车装配率超过50%,网联式驾驶辅助系统装配率达到10%,到2025年,汽车DA、PA、CA新车装配率达80%,其中PA、CA级新车装配率达25%,高度和完全自动驾驶汽车开始进入市场”的目标。

  进入2018年,相关政策发布更加密集,2018年1月,《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》发布,提出到2020年,智能汽车新车占比达到50%,中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、路网设施、法规标准、产品监管和信息安全体系框架基本形成。昨日,《智能汽车创新发展战略》正式发布,文件提出到2025年,中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产,实现高度自动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应用。智能交通系统和智慧城市相关设施建设取得积极进展,车用无线X 等)实现区域覆盖,新一代车用无线X)在部分城市、高速公路逐步开展应用,高精度时空基准服务网络实现全覆盖。国内智能汽车发展规划进一步明确。

  政策推动之下,我国一批传统车企以及新兴智能汽车企业也纷纷推出战略规划,致力于实现自动驾驶汽车的升级与批量生产。

  2019年特斯拉电动车放量,并加速进入中国市场,或产生巨大的鲶鱼效应。2019年对于特斯拉来说,是重要的一年,其电动车销量大幅上涨50%,销售开始放量。2019年11月,特斯拉上海超级工厂竣工并进入试点生产。今年1月,国产特斯拉Model 3首批社会车主交付仪式在特斯拉上海超级工厂举行。并且,特斯拉宣布中国制造的Model 3标准续航升级版降价3.2万元至32.38万元,再减去中国新能源补贴2.475万元后,售价29.9万元,下探“击穿”30万元关口。特斯拉拥有全球最成熟的自动驾驶系统,无论硬件还是软件上,都具有绝对的把控权,Model 3价格下调对于国内的车企产生了一定压力,或将产生巨大的鲶鱼效应,推动国内智能驾驶产业加速发展。

  我们认为在新一轮科技周期和产业革命的交汇点,智能汽车将成为AI、物联网、云计算、5G、大数据等技术的最佳应用平台。在国内政策鼓励以及全球行业龙头加速进入国内市场的背景下,我国智能汽车将加速发展,建议关注智能汽车产业链的投资机会。

  1) 智能汽车——11部委联合印发《智能汽车创新发展战略》,2025年要形成中国标准体系

  近日,发改委、工信部等11个国家部委联合下发了“关于印发《智能汽车创新发展战略》的通知”,通知提出到2025年,中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。《战略》提出的主要任务包括:推进智能化道路基础设施规划建设,建设广泛覆盖的车用无线通信网络,建设覆盖全国的车用高精度时空基准服务能力,建设覆盖全国路网的道路交通地理信息系统,建设国家智能汽车大数据云控基础平台,提升网络安全防护能力等。(电车汇)

  特斯拉防疫联络员、临港新片区管委会高新产业和科技创新处主任科员孙筱和称,预计超级工厂将实现每月12000辆左右的产能。孙筱和还表示,“这个数字还会逐渐上升,今年的产量一定是一个上扬的趋势。”(上观新闻)

  虽然不少市场人士认为,特斯拉自主研发和拟向宁德时代采购的“无钴电池”是同一种电池。但根据与特斯拉相关人士的交流,这完全是两件事。拟供货的电池,目前只针对上海厂生产的中国版特斯拉;特斯拉自主研发和生产的电池未来则会推向全系列。接近特斯拉的相关人士告诉e公司记者:“自主研发的新电池是干电池技术+超级电容组合,具体成分预计会在四月的特斯拉电池会议上进行说明。”(证券时报)

  工信部召开加快推进5G发展做好信息通信业复工复产工作电视电话会议,会议强调,要加快5G商用步伐,推动信息通信业高质量发展。一要加强统筹协调。各地通信管理局要加强与地方政府部门的沟通协调,做好与当地疫情防控和复工复产工作的衔接。要积极听取企业发展诉求,帮助企业解决防护、进场等5G建设中的实际问题,努力营造良好环境,持续推进5G发展。二要加快建设进度。基础电信企业要及时评估疫情影响,制定和优化5G网络建设计划,加快5G特别是独立组网建设步伐,切实发挥5G建设对“稳投资”、带动产业链发展的积极作用。三要推动融合发展。要研究出台5G跨行业应用指导政策和融合标准,进一步深化5G与工业、医疗、教育、车联网等垂直行业的融合发展。重点要认线G+工业互联网”融合应用,促进传统产业数字化、网络化、智能化转型。四要丰富应用场景。基础电信企业要及时梳理总结5G在疫情防控中发挥的作用,加快推广新业务、新模式、新应用。抓住5G在网络教育、在线医疗、远程办公等业务发展机遇,释放新兴消费潜力,扩大网络消费,促进信息消费。

  5) 国产芯片——华为麒麟官方宣布,麒麟芯片家族新成员即将在2月24日召开的华为终端产品与战略线上发布会上亮相

  6) 量子互联网——美国白宫网站近日发布一份《美国量子网络战略构想》,提出美国将开辟量子互联网,确保量子信息科学(QIS)惠及大众(澎湃)

  据澎湃新闻消息,美国白宫网站近日发布一份《美国量子网络战略构想》,提出美国将开辟量子互联网,确保量子信息科学(QIS)惠及大众。

  文件认为,美国联邦政府同样将在推动早期量子信息科学研究、引导国家研发活动时发挥至关重要的作用。此前美国政府暗示将更多资金投入到人工智能和量子信息科学。

  文件提出了美国量子信息发展的目标:在未来5年中,美国的公司和实验室将演示量子网络的基础科学和关键技术,包括量子互连、量子中继器、量子存储器、高通量量子信道和洲际天基纠缠分发。在未来20年里,量子互联网链路将利用网络化量子设备实现经典技术无法实现的新功能,同时促进对量子纠缠作用的理解。

  7) 网络安全——网络安全行业盛会RSAC 2020将于2月24日至28日在旧金山召开,截至18日已有全球529家机构报名参展

  网络安全行业盛会RSAC 2020将于2月24日至28日在旧金山召开。截至18日,共有全球529家机构报名参展。从会议中各主题演讲和参展机构所涉安全领域的关键词来统计,云安全、数据安全、网络安全、黑客与威胁是出现频率排名前四位的热词,人工智能与机器学习新进入本届热词TOP10。

  广东、浙江、上海等多地也开启“云上课”教学模式,从而带动平板电脑等设备市场需求。在京东、淘宝等购物平台上检索发现,以华为、苹果、小米为代表的平板电脑产品,多个款式、型号缺货。业内人士指出,平板电脑缺货对上游供应链也造成影响,由于复工推迟,部分材料出现供应不足,相关产品或将涨价。(集微网)

  9) 石墨烯电池——外媒称科学家发明可折叠石墨烯电池、中科院科学家在石墨烯基电化学电容器储能研究领域取得进展

  外媒称,日前刊登在英国《自然·能源》杂志上的一项研究成果显示,英国伦敦大学学院的科学家利用此前的发现创造出一种能够存储能量的新型石墨烯折叠装置。这种超级电容器最多可以180度对折而不损失性能,并且在经过5000次充电后仍可保持97.8%的电容。研究人员已经利用这种装置成功点亮了数十个LED灯。新成果解决了电池制造中反复出现的问题:难以在小空间中存储大能量。(新华社)

  中国科学院金属研究所近日与英国伦敦大学学院合作,在石墨烯基电化学电容器储能研究取得进展。研究人员制备了不同比例的氧化石墨烯和热膨胀还原石墨烯的混合溶液,经过真空抽滤,得到片层间距可调节的复合石墨烯基薄膜。通过调控片层间距,实现了优化整个电极材料孔隙率的效果。在此基础上,科研人员还设计了全固态柔性电化学电容器。

  国际数据公司IDC咨询近日发布《IDC FutureScape:2020全球区块链市场预测——中国启示》,报告对未来五年的中国区块链市场进行预测,覆盖宏观环境、市场热点、用户需求、产品和技术趋势等内容。预测称,到2023年,中国企业将在区块链服务(咨询、实施、维护、支持等)上投入27亿美元,占企业管理服务支出的29%;到2023年,中国10%的城市将开始使用基于区块链的数字货币,以促进经济稳定性和电子商务发展。(环球网)

  11) 刀片电池—比亚迪“刀片电池”浮出水面,汉EV纯电动轿车进入最新一批推广目录

  近日,工信部官网公布了最新一批新能源汽车推广目录,其中由比亚迪汽车工业有限公司生产的比亚迪牌7009BEV1纯电动轿车位列其中,而据多方核实,该款汽车正是首个搭载“刀片电池”的比亚迪汉EV纯电动轿车。(一财)

  *注:此处个股仅作列示,不代表个股投资建议,具体个股推荐请以招商各行业研究为准。

  新冠疫情在日韩、欧洲以及中东多地快速蔓延,引发全球市场对于疫情爆发的恐慌。此外,上周公布的美国2月份Markit PMI大幅低于预期,尤其是服务业PMI跌破荣枯线。Markit首席商业经济学家Williamson表示,美国商业活动经历了2008年金融危机以来的首次收缩(除2013年美国政府关门影响)。受未来经济下滑担忧影响,全球股市普遍下跌,仅A股市场因稳增长政策陆续推出保持上涨。

  主要股指涨幅情况:上周除深证成指与上证综指上涨以外,全球其他股指普跌,韩国综合指数领跌。具体来看,韩国综合指数以7.28%领跌,德国DAX、纳斯达克、道琼斯工业、法国CAC40、标普500指数跌幅也相对靠前,分别下跌5.43%、5.24%、4.89%、4.83%、4.56%,深证成指与上证综指上涨,涨幅分别为4.72%、1.60%。

  上周公布的美国2月份 Markit综合PMI为49.6,自2013年10月以来首次低于荣枯线。其中服务业PMI指数超预期大幅下跌(今值49.4,预期53.0,前值53.4),制造业PMI也低于预期(今值50.8,预期51.5,前值51.9)。经济数据爆冷叠加疫情在全球范围快速恶化,引发市场恐慌情绪,仅2月24日一日VIX指数上涨46.55%。此外,日韩疫情恶化可能对全球半导体产业链带来产能冲击。受多重不利因素影响,上周科技板块全线下跌,费城半导体指数领跌。

  再看美国重点科技行业上周涨跌情况,上周美国科技行业指数普跌,费城半导体指数领跌,跌幅达7.94%。此外,标普500信息技术、标普500通信设备、标普500医疗、中国科技股、生物技术指数分别下跌6.61%、4.52%、3.75%、3.39%、2.11%。

  上周亚太地区科技指数涨跌不一,A股市场延续强劲势头,其他市场普跌。具体来看,半导体(申万)、电子元器件(中信)、通信(中信)指数上涨较快,涨幅分别为19.06%、13.77%、12.96%;台湾生技医疗上涨2.85%;恒生资讯科技业、台湾半导体、台湾资讯科技、恒生电讯业指数下跌,跌幅分别为5.25%、3.43%、3.26%、0.19%。

  事件:为落实党中央、国务院部署,发改委会同11个国家部委联合盖章,出台了《智能汽车创新发展战略》。《战略》以中国标准智能汽车为发展方向,以智能汽车强国为建设目标,围绕构建智能汽车技术创新体系、产业生态体系、基础设施体系、法规标准体系、产品监管体系、网络安全体系等六大方面进行了任务部署。

  1、十一部委首次共同签发《智能汽车创新发展战略》,产业政策有望持续出台,智能驾驶产业作为一种新型基建将成为重点扶持对象。产业方面,《战略》要求增强智能汽车产业核心竞争力,推进车载高精度传感器(雷达)、车规级芯片、智能操作系统、车载智能终端(车机)、车辆电子控制(控制、执行);构建先进完备的智能汽车基础设施体系,包括车用无线G)、高精度车用时空基准(北斗)、地图和云控平台。

  2、汽车行业进入新旧动能转化阶段,特斯拉智能化带来强烈冲击。传统汽车进入平稳增长阶段,周期性逐步增强,增速天花板逐渐形成。以特斯拉为代表的智能驾驶车企,当前处于高增长初期,特斯拉智能化已形成示范效应+产业链多年来深耕细作,智能驾驶产业进入高速增长期,价值将逐年显著提升。

  3、智能化产品安装比例和价值量逐年提升,无人驾驶技术在大量资本和研发力量涌入的背景下日趋成熟。智能化背后带来的车辆行驶安全性和舒适性的大幅提升,也逐步得到消费者的认可。需求端看消费者越发看重的科技配置,并愿意为之付出溢价。

  4、具体来看,当前投资的落地点在于几个层面。传感层的机会在于高精度、高准确度的传感器最终落地,单个车型的传感器价值量不断提升。计算层在于基于国内迅速迭代的算法技术的智能座舱落地,提升车辆驾驶体验。执行层受益于国内的制造基础,ADAS和新能源的应用加速了执行层落地,催化剂在于政策带来爆发性机会。网络层、通信层方面,云、管、端的三层架构已经逐步明确,运营商、设备商和主机厂是投资机会。芯片层在于开发更为适用于智能驾驶的芯片,包括图像识别、高速计算和数据传输等各个方面的应用。最后则是电动化这一层,新能源车更加有利于智能设备的安装和推广。

  5、标的而言,汽车板块推荐智能汽车产业核心:德赛西威(车机龙头、具备智能驾驶全系统集成开发能力)、华域汽车(毫米波雷达具有优势、模块开发与系统集成能力强)、伯特利(底盘电子龙头,携手一线系统厂商开展前沿研发)、保隆科技(胎压监测龙头、环视及雷达打开成长空间、业绩高增长)、均胜电子(汽车电子供货宝马大众等,5G、V2X、HMI等多点卡位)、拓普集团(底盘电子,智能驾驶执行机构)、华达科技(胎压传感)、兴民智通(T-box龙头)。

  近期关于特斯拉热点新闻较多,首先路透社称特斯拉与在国产版电动汽车上或使用无钴电池,其次特斯拉将在4月电池日公布自主研发电池信息,且特斯拉或将使用Maxwell干电极技术。

  1、我们就关于特斯拉热点问题分析结论如下:1)特斯拉国产版本车型将采购宁德时代电池,大概率有磷酸铁锂电池:目前动力电池应用情况,主流类型分为磷酸铁锂和三元,其中三元有分为镍钴锰三元(NCM)和镍钴铝三元(NCA),其中三元又有不同配比,如111、523、622、811等,对于三元材料而言,钴主要起到结构稳定性的作用,目前在三元材料上“无钴”化较难做到,所以我们判断此次特斯拉选择的“无钴”电池大概率为磷酸铁锂;2)特斯拉自建电池将利用Maxwell干电极技术:2019年5月,特斯拉收购了超级电容企业Maxwell,该公司在超级电容和电池布局了相关专利,同时特斯拉计划尝试将Maxwell在超级电容生产中大规模使用的干电极工艺用在锂电池上。

  2、何为干电极技术?我们认为,干电极技术可以理解为一种生产工艺,锂离子电池极片生产过程中,正负极活性材料与导电剂、粘结剂混合后加入溶剂(NMP)后搅拌,然后在高温环境中烘干,所以传统制造工艺为“湿法”工艺,而干电极工艺则不需要溶剂,先将活性物质和导电剂粘结剂纤维化,后加压热辊压在集流体上。干电极技术用在锂离子电池上的理论优点有:1)工艺优化后制造成本或更低:不需要NMP及其挥发后的毒性处理、同时不需要高温烘干;2)比湿法电极更容易预锂化加工:预锂化的好处为可以提升电池循环寿命;3)或可以适配更高能量密度的体系:本身得到的极片面密度更高,对应能量密度更高,同时由于使用固体粘结剂,其骨架稳定性较强,能更有效应对正负极材料的膨胀,如可以适配如硅碳含量更高的负极。但干电极技术同时有缺点:倍率性能较差:干电极技术得到的极片电导率较低,导致电池倍率性能较差,即大电流充放电性能差,有待工艺优化解决。

  3、结论与观点:我们认为,干电极技术并不是对动力电池行业颠覆性的技术,只是一种工艺的转移或创新,应客观对待,但该技术若能够解决其带来的负面问题,未来利用干电极技术或可以进一步提升现有体系的能量密度,同时降低制造成本,且该技术有一定可复制性。同时,干电极技术并不影响动力电池四大材料和其他材料用量的正常使用,若干电极技术应用进展顺利,未来或可以适配能实现更高能量密度的材料体系。我们认为,特斯拉或采购宁德磷酸铁锂电池与自建电池并不矛盾,我们继续看好磷酸铁锂中期渗透率提升的机会,同时我们认为特斯拉储备远期动力电池的技术重点是为了掌握对中游的话语权,从技术储备来看,目前信息来看仅有干电极技术的工艺创新,材料体系是否能有重大突破仍待观察。

  4、磷酸铁锂推荐逻辑:1)CTP新技术推动短板补足,磷酸铁锂优点有望放大。过去几年磷酸铁锂电池在乘用车份额大幅缩减除能量密度天花板较低以外,还受到补贴政策的压制。根据高工锂电数据,2019年磷酸铁锂动力电池装机量20.0GWh,占新能源汽车市场份额为32.0%,而磷酸铁锂在新能源乘用车上的装机量仅有1.7GWh,占新能源乘用车市场份额仅为4.1%。而去年以来,宁德时代和比亚迪相继公布了动力电池CTP(cell to pack)方案,比亚迪专门针对磷酸铁锂电池开发“刀片”状单体和CTP方案,同时宣布新的磷酸铁锂CTP电池包系统质量能量密度将达到160Wh/kg,提升了10%以上,接近目前三元622电池包的水平,且单位成本下降30%。我们认为在此基础上,磷酸铁锂的性价比将凸显,相比三元安全性好、一致性好、循环寿命长等优势有望放大。2)磷酸铁锂有望率先带动电动车与燃油车接价,未来在乘用车份额有望提升。我们认为,特斯拉采购磷酸铁锂仅是一个催化剂,技术提升将带动磷酸铁锂率先实现接价,未来在中低端乘用车的份额有望提升。若龙头企业磷酸铁锂CTP技术落地顺利,我们认为磷酸铁锂的性价比优势将凸显出来,尤其在450km以下的中低续航车型。我们认为特斯拉的成功有望率先带动高端电动车放量,但未来新能源汽车市场不仅仅在20万以上的高价区间,对于乘用车市场,中型和中大型车销量占比约25%左右,而紧凑型及以下车型销量占比75%左右,在新能源汽车从4%到20%渗透过程中,仅依赖高价车渗透从而达到500万台销量目标是不够的,而磷酸铁锂CTP方案的落地,在大幅补足铁锂短板的前提下,有望率先实现中低价位车型接近与燃油车平价。

  投资建议:我们认为,特斯拉采购宁德时代“无钴”电池是催化剂,随着新技术的落地,磷酸铁锂的缺点补足优势凸显,未来在新能源乘用车的渗透率有望迎来大幅提升。推荐龙头企业比亚迪,建议关注磷酸铁锂正极产业链,相关标的如德方纳米(联合化工)、湘潭电化(化工)等。

  由于特斯拉将要自主研发锂电池,并可能在4月发布相关信息,考虑到特斯拉在2019年收购超级电容公司Maxwell,市场多猜测是否可能将超级电容或者干法电极制备方式应用到未来的电池系统上。我们认为,超级电容功率密度高但能量密度太低,适合作为启停电源、制动回收等短时间储能应用,但可能不太适合在电动车上作为主动力能源。Maxwell的干法电极制备技术,理论上可以应用到锂电池制备上,大幅简化极片制造工艺、降低成本,并可能有助于解决硅碳负极膨胀问题从而提升其循环寿命。

  1、特斯拉自制电池引发市场对未来电池技术路线的推测。特斯拉开始自制动力电池,预计将在2020年4月的电池日上发布一些相关信息。考虑到特斯拉2019年2月收购控股了超级电容器公司Maxwell,2019年10月收购加拿大电池设备制造企业Hibar,市场纷纷推测特斯拉未来的技术路线、超级电容适合汽车启停、制动回收、短时辅助电源。

  Maxwell、GMCC等超级公司的干法电极技术,在超级电容领域已经有一定的应用。理论上讲,这一技术与工艺可以应用到锂电池的负极、正极制备上,解决现行湿法工艺带来的流程复杂、加工慢、能耗高、有杂质等一系列问题,并可能改善目前硅碳负极的材料膨胀性带来的循环寿命问题。Maxwell披露其通过其干电极技术提升了能量密度并,同时将大幅提升电池的循环寿命,并还有望实现一定的成本降低。除Maxwell外,

  思源电气参股公司烯晶碳能(GMCC)是国内首家、全球第三家在乘用车领域应用超级电容器企业,目前已进入一汽、吉利等大型客户,也具备较完备的干法电极工艺与技术。投资建议:

  思源电气(控股子公司上海稊米、瑞士SECH的超级电容器业务都已进入主流乘用车体系并开始上量,参股10%的GMCC公司有较好的干法电极技术储备)、亿纬锂能(公司SPC电容器业务具有较好的竞争力)、新宙邦(公司可能是Maxwell的电解液供应商),关注三爱富(化工传媒)。关注巨化股份(化工行业,公司有较大的PTFE产能)、三爱富(化工与传媒行业,公司有一定的PTFE业务)。风险提示:

  截止到2月21日,传媒板块年初到现在涨幅为12.48%,排名所有板块第七,同时传媒板块离去年8月6日的板块低点,涨幅超过40%。同时传媒板块几大龙头公司的市值同时达到或接近1000亿:其中

  1242亿,芒果超媒887亿,三七互娱788亿,世纪华通875亿,分众传媒845亿,完美世界646亿。前期,我们发布2020传媒行业策略报告,明确提出参照2013年传媒牛市逻辑,强烈推荐传媒板块,2020年是5G应用的创新周期年,传媒板块投资不再是比拼精选个股,而是比拼传媒板块仓位,建议传媒板块围绕三个方向布局。1、游戏、OTT、在线教育三大细分板块近期有所调整,最核心原因是市场认为复工在即,宅经济的逻辑可能会被破坏,一季度可能是游戏等行业的高点。

  第一,疫情影响推动宅经济爆发,新增了大量用户,但复工后,不代表这些用户会立刻消失。比如游戏行业,一般付费用户的存续期是半年左右,像OTT行业,很多付费用户购买是自动续费,而像在线的转变,很多用户开始尝试在线教育后,未来一旦在线教育内容持续提升,只会是行业爆发的开始。所以,我们并不认为复工后意味着游戏、OTT、在线教育会快速回落到春节前的水平。第二,我们认为市场对于一季度的高增长仍然不够重视。无论是游戏行业还是OTT行业,一季度的高景气度在预期内,但到底会超多少预期,实际上并没有预估。我们认为在一季报各个行业普遍压力较大的情况下,伽马数据预计2020年1月手游市场流水同比涨幅达到49.5%,其中预计春节期间规模预计达到47.7亿元,与2019年春节相比增长35.9%,同时数据跟踪显示A股游戏公司完美世界的《完美世界吉比特的《问道》都在春节期间流水大幅增加,同样的流量暴增也发生在OTT行业,一度视频网站和IPTV出现宕机的情况,就是因为流量增加过大,这在以往很少见。所以,我们认为市场对于游戏,OTT等行业的高景气度现在看还是过于低估。最后,如果仔细去看游戏和OTT行业去年四个季度的业绩,普遍存在着下半年基数不高的情况(特别是四季度普遍存在商誉减值问题),所以,一季度是全年业绩增长最高点的说法并不准确。2、建议传媒板块围绕三个方向布局:

  三七互娱】【芒果超媒新媒股份】【世纪华通】【金科文化】【顺网科技】【奥飞娱乐】【壹网壹创】【慈文传媒】【欢瑞世纪】【华策影视】【吉比特】【掌趣科技】【中文传媒】【捷成股份】【分众传媒】【华扬联众】【宝通科技】【游族网络】【中信出版】【恒信东方】【立思辰】【昂立教育】等;最后,我们建议关注各种新的主题方向投资,包括KOL,MCN,VR/AR,云游戏,4K超高清等。风险提示:

  近日,国家发改委、工信部、科技部等11个部委联合盖章正式发布《智能汽车创新发展战略》,要求2025年形成中国标准体系。智能驾驶再次站上风口,我们建议市场关注智能驾驶产业链上的投资机会。

  从智能驾驶以往政策层面看,此次国家发改委联合工信部、科技部等11个部委联合发布《智能汽车创新发展战略》是前所未有的,我们认为未来5年将成为智能驾驶产业链的最佳投资机会。战略指出,到2025年,要基本形成中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系,展望2035到2050年,中国标准智能汽车体系全面建成、更加完善。

  高速公路逐步开展应用,高精度时空基准服务网络实现全覆盖。从软件应用的角度看,我们认为未来5年的战略主要目标将聚焦在单车智能、车联网以及车路协同三个方向。3、5G渐行渐近,自动驾驶不再纸上谈兵。

  产业布局,建议市场关注目前在产业链中已经成功卡位的企业。我们推荐四维图新、千方科技、锐明技术。

  :公司是国内高精度地图供应商第一梯队,目前已经与宝马等海外车企签订订单,子公司六分科技是高精度定位稀缺标的。我们判断公司业务完全匹配战略中提出的高精度时空基准服务网络要求。此外,公司是华为战略合作伙伴,将为华为提供高精度地图数据助其完善自动驾驶产业链。

  :19年公司引入阿里成为二,双方围绕人工智能、边缘计算等领域开展紧密合作,形成覆盖云、边、端的完整链条,打造国内领先的车路协同解决方案。公司深耕V2X技术多年,目前已通过“三跨”互联网测试。

  (电子组联合覆盖):商用车视频监控龙头,公司拥有ADAS、DMS、高精度定位等行业解决方案,在商用车领域市场占有率领先。风险提示:

  荣耀手机官方宣布,2月24日的欧洲全场景5G发布会上,华为将正式推出使用自家HMS服务的5G手机荣耀V30,也是第一款使用非谷歌GMS服务的海外安卓手机。本篇报告阐述了HMS基本情况及A股相应标的提示。

  Huawei Mobile Service(HMS)汇聚了华为终端“芯-端-云”的能力,目前包含华为应用商店、华为浏览器、华为移动云、华为阅读器、华为音乐、华为邮箱等14个HMS核心服务,是华为针对海外市场对标谷歌GMS推出的自主生态系统。目前HMS已经在全球超过170多个国家和地区投入使用,有130多万开发者入驻HMS,华为应用商店月活用户超过4亿,约5.5万个APP上架。我们认为HMS的诞生是必然的,类似Android拥有GMS,华为研发自主操作系统鸿蒙OS就必须要有自主生态系统支撑,HMS生态一旦成熟将为鸿蒙OS推出提供条件,而当下选择用HMS代替GMS则是对未来鸿蒙OS替换Android的一次提前尝试。此外,我们判断谷歌暂停对华为的GMS授权加速了HMS正式商用,后续华为在海外销售产品有望大规模更换HMS系统。

  我们与市场不同的观点在于HMS依然处于初生阶段,与GMS抗衡为时尚早。根据Canalys数据显示,在谷歌暂停授权后,19Q2/Q3/Q4华为在欧洲出货量同比下滑16%、0%、26%,我们判断主要原因系海外客户对GooglePlay、YouTube、Gmail、GoogleMap等应用服务粘性很强导致华为手机购买需求下降。由于谷歌及其应用服务在欧洲及北美地区深耕多年,我们预计华为想在短时间通过HMS来代替GMS服务还是比较困难的。

  目前华为手机应用商店中的应用数量远远少于Google Play Store,前者只有5.5万,而后者超过300万,我们认为目前华为的重心依然放在吸引开发者接入HMS生态。今年1月,华为发布HMS Core 4.0,后者作为华为端、云发放能力的合集,助力开发者实现应用高效开发、快速增长、灵活变现。据悉,华为全新的耀星计划拿出10亿美元补贴开发者,其中8亿美元用于支付海外开发者。

  金山办公、四维图新、超图软件、用友网络。此外,建议关注彩讯股份、万兴科技。风险提示:

  1、政策加码5G发展,“5G+工业互联网”成为核心关键词,全年5G基站建设规模有望超预期。

  网络是工业互联网的基础有望率先落地。网络是实现工业互联网的基础,工厂自动化新安装节点中,现场总线%),工业以太网已实现广泛应用(52%),未来无线与有线协同已成为确定性趋势。全球以太网工业级交换机和路由器市场将在2020年达到近160亿美元,CAGR超过10%。建议重点关注【中兴通讯】、【移远通信】、【东土科技】、【映翰通】、【威胜信息】。2、平台是工业互联网的核心,传统云计算厂商与制造企业合作开展工业互联网平台建设有望成为短期主流模式。

  宝信软件】、【浪潮信息】。3、安全是工业互联网的保障,新需求拉动安全厂商持续增长。

  安恒信息】。4、三大运营商纷纷发力5G+工业互联网,参考韩国5G商用经验,我国工业互联网落地在即。

  世嘉科技、烽火通信、光环新网、宝信软件、星网锐捷、天孚通信、中际旭创、太辰光、海格通信、亿联网络、会畅通讯、中国联通、移为通信、移远通信

  、华工科技(招商电子组覆盖)、新易盛、有方科技、号百控股、数据港、光迅科技、拓维信息、二六三、浪潮信息(招商计算机组覆盖)、齐心集团(招商轻工组覆盖)

  作为通信设备龙头企业,凭借领先的5G技术和更加合规优秀的管理体系,有望获得15%以上份额,实现全球份额的进一步提升。本篇报告提出了市场对中兴通讯的几个预期差,我们把中兴定义为成长品种,每年高额研发投入支撑公司长期发展基础,中兴微电子等核心价值尚未完全被市场发掘。公司是A股市场稀缺的全球领先5G核心技术+高端半导体能力+高研发投入成长型科技巨头,估值仍有提升空间。1、市场对中兴尚存“三大预期差”:公司具备成长属性,高额持续研发投入铸就进入壁垒,中国科技蓝筹白马崛起,公司价值仍被低估。

  中兴通讯价值仍被低估。2、2020年我国5G规模建设正式开启,公司作为通信设备龙头有望核心受益。

  中国电信OTN招标等项目中,中兴通讯份额相对4G时代全面提升,公司有望借助5G领先技术进一步巩固国内市场领先地位。3、从百舸争流到四足鼎立,通信设备竞争格局基本确立,公司有望在5G时代全球通信设备市场实现15%以上份额。

  爱立信、诺基亚四足鼎立。大唐、三星分别聚焦中国和韩国市场,目前规模尚小。中国通信技术在经历了2G空白、3G跟随、4G同步的发展路径之后,在5G时代将逐步引领全球。中兴通讯在5G时代,由于前期大量研发投入积累,5G技术已经位列最前沿位置,目前已与全球主流的运营商如中国移动、日本软银、德国电信、西班牙电信等结成全面战略合作关系,5G时代公司占据重要先机,全球份额有望较4G时期进一步提升。投资建议:

  公司进一步聚焦运营商网络业务,全球份额有望持续提升。作为国内份额排名前二的主设备商,公司业绩在国内市场支撑下重新进入上升通道。公司海外份额持续突破,中兴有望在5G时代全球通信设备市场实现15%以上的份额。公司新领导层继续坚持聚焦5G和核心运营商市场,不断夯实技术实力,注重合规和规范化管理,乘搭行业春风,中兴进入全新的发展时代。预计2019-2021年

  净利润分别为50.5亿元、60.5亿元、80.0亿元,对应公司2019-2021年PE为38.1X、34.7X、26.2X。公司估值仍有提升空间,维持“强烈推荐-A”评级。风险提示:

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